人民币离在岸即期强劲反弹至7.17，拐点是否明确了？

11月20日早盘，离岸人民币兑美元升破7.2至7.1999，日内涨近200点，突破阶段性新高。当日，人民币兑美元中间价上调116点报7.1612，创下8月份来最高调升幅度。

至中午时段，离岸人民币对美元一度升至7.1745，日内涨超400个基点。

受此影响，香港股市走好。上午三大指数拉升，恒生科技升2%，恒指和国指涨幅均超过1.5%。个股方面，大型科技股和房企涨幅明显，京东、腾讯和网易涨幅超3%，融创中国、世茂集团和碧桂园和物管股上扬，其中融创中国一度大涨8%。

11月20日，华南某期货公司董事长对财联社表示，中美领袖会晤的信息反馈出许多积极因素，非市场因素风险大大降低，市场主体敏锐抓住这一时间窗口。

11月19日，信达证券行业周报认为，汇率贬值底部坚实，人民币或将重新走入升值轨道，认为美元兑人民币汇率较难跌破前期低点7.3748，底部预期较为坚实。

不过，华安证券最新报告认为，本轮升值主要原因是前期贬值因素扭转。下一步，尽管中国三季度GDP增速4.9%超市场预期，但国内经济不会强复苏，今年GDP增速难以反弹至5.5%上方，不支撑人民币继续大幅度升值。

前期诸多不利因素在逐渐扭转

汇率走势图显示，11月3日离岸人民币升破7.3，收盘报7.2890，其后一直围绕7.3反复。本轮升值启动点是从11月13日开始，其后走势一路上扬至今。

而公开信息显示，国家主席习近平11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。

同时，在中美元首会晤之前，市场主流观点认为，美联储加息周期已经接近尾声。

10月和11月美联储议息会议维持5.25%-5.5%的政策利率水平。美联储9月议息会议纪要显示，美联储官员的重点已经从加息的幅度转变成高利率可能维持的时间。

11月17日，华安证券分析师郑小霞发布报告认为，从2015年“811”汇改以后，美元兑人民币汇率经历了数轮波动，人民币汇率方向性企稳升值，关键在于前期贬值因素扭转。即，美国经济增速明显走弱、美联储紧缩政策转向、国内经济复苏提速。

11月20日离岸人民币升破7.20，超出市场机构的预期。11月17日华安证券报告判断，人民币汇率重回升值通道，美元兑人民币汇率预计短期内难回7.2下方。

机构：尚未能判定大拐点，升值或有反复

对于未来的汇率走势，上述期货公司人士表示难以做出具体而明确判断。

11月20日，杭州某期货公司首席分析师对财联社也表示，近日人民币大幅反弹更多是阶段性拐点，尚不能定义人民币汇率就此完全逆转。

尽管美国加息进入尾声，不过，主流机构认为，美国利率下降和中美利差缩窄并非一步到位的形式。

11月20日，中金公司分析师刘刚发布观点也认为，美国利率下行的节奏不会一帆风顺，或阶梯式回落，分别倒逼“不加息”和“降息”。

刘刚的分析是基于美国经济数据本身存在反复可能：11月超预期回落的通胀年底或翘尾，测算整体通胀四季度末可能升至3.5%左右；罢工等供给冲击目前暂告一段落，但如果罢工情绪持续蔓延，则可能通过就业逐步传导至本身通胀压力较高的服务业，再度形成新的供给冲击。

华安证券认为，本轮人民币汇率贬值因素虽有缓解，但目前尚未见到反转条件，仍需静待所有条件齐备。

分析师郑小霞认为汇率反转条件包括，一是美国经济尚未出现失速迹象；二是美联储虽不再加息，但仍将政策利率维持高位，短期内降息可能性偏低；三是尽管中国三季度GDP增速4.9%超市场预期，但国内经济不会强复苏，今年GDP增速难以反弹至5.5%上方，不支撑人民币大幅度升值。

广发证券首席经济学家郭磊团队最新数据分析显示，国内经济复苏依然处于爬坡阶段：从11月前两周数据来看，工业开工率、货运流量代表的供给端数据有明显的复苏期韧性。而从需求端看，和10月数据展现的特征相似，内需需求端仍待提升。更重要的是，最新的石油沥青等领域数据显示增发国债对基建项目开工的影响尚待进一步传递；地产销售低位徘徊的状况也有待于改变。