PB业务起源于美国,全称“PRIME BROKERAGE”,意即主经纪商业务,最初含义是经纪商给专业机构投资者提供集中式托管、清算和交易等一整套服务的业务。这项业务的源起于对冲基金,最初托管、清算、交易等业务在经纪商那里是可分离的,对冲基金的基金经理需要把分布在不同经纪商的服务数据汇总分析整理,这大大增加了基金经理的工作负担。我们知道对冲基金通常是追求巨额收益、高杠杆高风险的投资机构,他们需要一个经纪商能在他们金融市场拼***时候替他们擦屁股,由一个主经纪商给他们提供所有中后台服务就成了**选择。

一开始的主经纪商主要提供托管和清算这些比较基础的服务,收入不高但是可以赚取一些佣金,这些基础服务跟资管、公募基金托管外包比较类似,尤其是公募基金基本都是找银行做托管,所以主经纪商业务主要面向的是那些高端的私募基金。到了后面,主经纪商还能提供一些更加丰富的服务,包括杠杆融资、研究支持、资金拆借等,当然,还有最重要的一个,那就是提供交易服务。

目前来说,券商提供的交易服务主要有两种,首先是算法交易,即程序化自动交易,它是利用计算机程序和数学模型根据股票历史微观结构、实时行情等信息,以及投资者指定的算法策略及参数来智能化自动执行的交易服务。其次是极速交易,顾名思义,就是通过计算机技术(硬件和软件)实现低延时高成功率的快速交易。国内做得比较好的厂商有恒生、迅投和金证,目前各大券商也基本都采购了三家的PB系统,主要是方便那些已习惯了上述系统的私募基金客户接入。各大券商也都有自己自建的PB系统,满足不同客户的特色需求。

PB业务是券商和私募基金共生共存的业务,二者各取所需,最终实现双赢。我国私募交易量已比肩公募,但是私募基金在追求高收益时受到的风险监管也是最大的,各大券商PB也在积极提供风险控制的功能。

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