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- 发布时间：2026-04-03 22:12:02
内外双需双轮***下,制造业有望迎来新一轮景气周期。国内消费从2020Q2开始不断复苏叠加海外对国内制造业依赖程度提升,制造业景气度持续回暖。从周期来看,自2018年下半年逐步趋弱的制造业投资周期也迎来了理论上三年疲软期的结束。展望2021年国内设备制造业有望迎来新一轮景气周期。
制造业整体进入景气周期,持续看好自动化、激光、工程机械等方向。工控自动化领域,制造业景气的持续叠加新兴市场的扩张为国产工业机器人产业链带来机会,看好减速机、集成环节以及电网机器人的发展前景。激光加工领域,超快+高功率将是行业的发展方向。伴随着技术的驱动以及成本的下行,激光加工的市场有望加速扩张。工程机械受政策面的推动有望延续至2022年,另一方面,RCEP的签订也有利于工程机械的出口。
新型军备列装、量产,**设备迎来增长周期。一方面,国内作为全球第二大经济体军费支出落后,“十四五”期间要提升经济发展中军费支出占比。另一方面,新型军备开始大幅列装,量产,将***产业链复苏。从周期来看,自2016年起军工设备的收益率弱于大盘,发展缓慢,效仿美方军事与整体经济的配套情况,展望2021军工行业迎来高速增长。
军工板块整体进入增长周期,持续关注产业链相关方向。现役军机质、量亟待升级,主机厂业务有望迎来业绩拐点。发动机国产化趋势助力头部企业诞生。主机厂外包趋势确定,有望孕育出航空零部件民企龙头。军机“轻量化”及性能提升趋势带来上游原材料的投资机会
1)三一重工(600031):国内工程机械龙头,RCEP助力出口再增长。
在国产品牌中,三一重工是毫无疑问的领跑者。从 2006 年起三一挖机市占率逐年提升, 从 1.9%提升至 25.6%,位居各大品牌销量第一。RCEP 有望助力公司出口订单再增长。公司出口的客户是以东南亚、非洲、中东以及拉丁美洲这些地区为主,但在美、欧等发达地区已实现突破。随着 RCEP 协定的逐步落地,公 司在东南亚、澳大利亚以及日韩的出口有望进一步提升。
2)国茂股份(603915):通用减速机龙头,募投项目突破产能瓶颈。
经过二十七年的发展,公司已成为全国品类最齐全的通用型减速机制造商齿轮减速机为公司主要收入来源,也是公司重点发展方向。2019 年公司齿轮减速机收入达到 14.01 亿元,占公司营业收入 74%。公司近年来齿轮减速机的产能利用率和产销率基本维持在 95%以上,因此我们认为项目投产后公司的产能瓶颈将被打破,公司将依托其强大的品牌效应和营销网络支撑产能利用率和产销率维持在较高水平,从而实现销量的大幅增长。
3)亿嘉和(603666):电网服务机器人龙头,品类扩张带来30亿市场。
公司的主营业务根据销售形式的不同,分为巡检机器人产品和数据采集处理服务两大类,均应用于电力行业,同时与我国智能电网的发展规划及政策高度相关。2019 年,电力巡检机器人已经占到公司总体收入的 97.2%。由于带电作业机器人极大降低了带电作业班组的工作危险性,中长期乐观预计全国渗透率将达到 80~90%,2020 年将是国内带电作业机器人推广的元年。预计全国配电网带电作业机器人的市场规模将从 2020 年的 9.6 亿元/ 年提升至 2024 年的 26.4 亿元/年。
4)西部超导(688122):高端钛合金龙头企业,积极布局高温合金业务。
公司自 2005 年开始进入高端钛合金材料领域,是国内少数早期进入**航空钛合金材料配套生产企业之一。2019 年,公司上市募集资金,进一步布局镍基高温合金棒材及粉末高温合金母合金,产能共 2500 吨。其中,高温合金主力牌号 GH4169 为目前应用最为广泛的高温合金,下游应用需求较旺盛。
