什么是经济附加值(经济附加值(EVA)全攻略详解)

什么是EVA?

1982年,美国思腾思特咨询公司(Stern & Steward)提出了一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度、新的财务业绩评价指标,多家著名企业也在使用,比方说:可口可乐、索尼、戴尔、IBM等等。

经济附加值(Economic Value Added),简称EVA,是一定时期的企业税后营业凈利润与投入资本的资金成本的差额。简单来说就是经济的利润,那是什么呢?

其实就是税后经营利润减去即资本成本(Cost of Capital),剩下的差额即经济附加值(EVA)。

如何计算EVA?

公式主要分两部分:税后经营利润(NOPAT)和资本成本(CC)

税后经营利润(Net Operating Profit After Tax),简称NOPAT,是怎样计算税后经营利润,即公司的销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用(包括所得税费用)后的凈值。报表上有一栏为经济利润,将税率扣除后,便是税后经营利润了。

资本成本(Cost of Capital),简称CC,指企业为筹集和使用资金而付出的代价,分为两种:资金筹集费和资金占用费。

资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用,譬如:发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等等。

资金占用费指占用资金支付的费用,譬如:股票的股息、银行借款和债券利息等。相比之下,资金占用费是筹资企业经常发生的,而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生,因此在计算资本成本时可作为筹资金额的一项扣除。

债务资本(Debt Capital)和股本成本(Cost of Equity)都是比较常见的资本成本,当计算EVA的时候,企业需要把这些都计算其中。

为什么公司业绩越来越重视EVA呢?

在会计制度上,有些方法可以让管理层刺激到凈收入方面的。比方说:集资以后,利用配股或者供股,以现金购买一个新的业务,将其并进报表,凈收入(Net Income)便会上升了。

这个时候,EVA的作用就出现了,因为EVA能剔除以上情况。

简单来说,EVA能显示所有成本被扣除后的剩余收入,使得以看清一家公司的管理层的管理表现(Management Performance)。

当EVA的值为正(>0),代表公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本,即公司的管理层控制资本的做法会较好,为股东创造了新价值;反之,当EVA的值为负(<0),则代表管理层控制一些机会成本较低,股东的财富在减少,大家要留意这个情况了。

EVA有没有不足之处?

世上没有完美的公式,EVA也有缺点,那到底是什么呢?

EVA主要是用来评估(Value)历史较为悠久或者重资本的公司的,对于新公司,如一些科技公司的时候,用EVA的效果就不会那么好了。

为甚么呢?科技公司拥有很多无形资产,比方说买了一个版权或请了一个人物等等,都属于无形资产。

EVA很难以无形资产去估评一家公司的价值,这就是它的缺点,不过如果是估评重资产的公司,这时候用EVA会比较好。