虎牙股票最新解析(中国版Twitch虎牙股票仍然值得买入吗)

中国版Twitch的魔力不会轻易消失。

虎牙拥有中国最大的游戏流媒体平台之一,两年多前以每股12美元的价格上市。虎牙的收入及用户增长强劲,吸引不少投资者追捧,股价现已比上市价翻了一番。

虎牙最初是从母公司YY分拆出来。今年早些时候,腾讯将其于虎牙的股权从34.6%提高至50.1%,从而获得其控制权。虎牙仍然独立经营,并仍在纽约证交所上市。

年初至今,虎牙的股价已经上升35%,因为新冠肺炎疫情导致停摆,反而提高了其流媒体视频的收视率。然而,这只具有抗逆力的增长股仍有上升空间吗?

虎牙的增长速度有多快?

虎牙的大部分收入来自其直播业务,观众可为他们最心仪的流媒体主持送赠虚拟礼物。其余收入主要来自网络广告。

虎牙2018年收入急增113%,2019年收入再上升80%至人民币83.7亿元(12亿美元)。今年年底,其月度活跃用户为1.502亿,比去年同期增长了29%。

总而言之,虎牙在2019年首次公布GAAP利润为人民币4.68亿元(6,700万美元),而2018年则亏损人民币19.4亿元(2.8亿美元)。该公司认为,利润增长的原因是其业务规模不断扩大,推动整个平台「效率提升」,以及付费用户的增长,因为在2019年第四季度,付费用户以每年6%的速度增长,达到510万。

新冠肺炎疫情导致各行各业运作停顿,2020年第一季全面反映疫情带来的影响,虎牙在期内的收入同比增长48%至人民币24.1亿元(3.41亿美元),月活跃账户增长22%至1.513亿,而付费用户则增长13%至610万。其GAAP净利润飙升170%至人民币1.712亿元(2,420万美元)。

于第二季度,虎牙预计其收入将每年增长29%至31%。该公司没有提供全年收入预算,但分析师估计其收入及非GAAP盈利将分别增长34%及44%。与其22倍的预期市盈率相比,这些增长率可谓相当惊人。

潜在有利及不利因素

腾讯收购虎牙可能会大大加强其游戏生态系统。腾讯已经是世界上最大的游戏发行商,可以在虎牙上为其顶级游戏推广独家游戏活动。此外,腾讯可以将虎牙的视频深度并入腾讯视频及微信生态系统中,以接触到更多的受众。

腾讯收购虎牙,亦引起并购斗鱼国际的传言,斗鱼国际是虎牙在体育流媒体领域的头号竞争对手。腾讯亦拥有斗鱼的主要股权,假如将两者合并,就可创建一个拥有超过3亿月活跃账户的市场领先平台,大大提升两家公司的价值。

然而,虎牙近期还面临两个考验。首先,中国监管机构最近强制虎牙、斗鱼及其他流行的直播应用程式暂停新用户注册及内容更新,直到他们彻底清除所有「低俗」及「有问题」的内容。此次禁令可能很短暂,但仍对虎牙第二季度的增长造成影响。

其次,美国参议院最近通过一项法案,可能会迫使所有中资公司将账目开放予核数师检查,否则就要除牌。该法案尚未在众议院通过,总统特朗普亦未将之签署成为法律,但对于所有在美国上市的中资股票来说,这是迫在眉睫的威胁。

潜在回报超过短期风险

在中国庞大的直播市场,虎牙的业务不断扩大,并且兼备双位数收入增长及稳定GAAP利润,对投资者极具吸引力。虎牙的股票理应获得远高于目前远期市盈率的溢价,其长期增长潜力仍超过短期风险。虎牙未必适合保守投资者,但对于有风险胃纳的增长型投资者来说,虎牙仍然是一只值得买入的股票。