什么是资本市场线(资本市场线与资本资产定价模型详解)

一、资本市场线

资本市场线是基于投资组合机会集的基础上,假设市场存在无风险资产,投资者不论是借入或者贷出资金都是按无风险利率取得。有了这些假设,可以研究如何通过无风险资产调节投资组合的风险。

主要结论:

1、存在无风险资产时,投资者可以通过贷出自有资金减少自己的风险,当然这样会降低期望报酬率;也可以通过借入资金,增加购买风险资产的投入资金,从而提高期望报酬率;

总期望报酬率=Q*风险资产组合的期望报酬率+(1-Q)*无风险利率

Q=投入风险资产组合的资金/公司自有资金

2、从无风险利率Rf开始,做有效边界的切线,切点为M,这条直线称为资本市场线;切点M为市均衡点,它代表唯一最有效的风险资产组合,它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合;

二、资本资产定价模型

研究充分组合下,系统风险与必要报酬率之间的均衡关系。就是当证券或市场存在风险的时候,作为理性投资者应该得到多大的报酬率,如果没有达到这个报酬率,投资者可能会放弃该证券投资或投资组合。资本资产定价模型相当于给投资于风险资产时的风险做一个定价,这是个标准的价格,只有大于等于这个价格的时候,理性投资者才会选择该风险资产。

资本资产定价模型,也证为证券市场线,公式见下图:

其中β是衡量系统风险的,公式如下:

β系数大小取决于(1)该股票与整个股票市场的相关性,(2)它自身的标准差,(3)和整个市场的标准差。